地緣、減產多方因素交融，原油趨勢不斷看漲
2024-04-18
在俄烏沖突的陰霾下，中東地區的緊張局勢進一步加劇，為國際原油市場投下了巨大的陰影。近一個月以來，國內外原油期貨價格呈現強勢上漲態勢，核心推動力在于地緣政治動蕩的加劇。其中，美國WTI原油期貨漲幅達到5.21%，布倫特原油期貨漲幅更是高達5.68%，國內原油期貨主力合約也有3.13%的漲幅。盡管美聯儲的降息預期一度對油價產生了干擾，但市場情緒和產業因素的改善使得油市整體仍處于多頭趨勢中。
中東地區的地緣政治風險已然成為原油市場的核心考量。自二季度伊始，俄烏沖突的衍生危機不斷升級，而中東地區的巴以沖突也愈演愈烈。4月初，以色列對伊朗駐敘利亞首都大馬士革的大使館實施了空襲，導致伊朗高級指揮官陣亡，引發了伊朗的強烈抗議和報復誓言。隨后，伊朗伊斯蘭革命衛隊對以色列目標發動了大規模導彈和無人機襲擊，這是近五年來伊朗在中東地區發動的最大規模襲擊之一，也是伊朗首次從其領土向以色列發動襲擊。這一系列的沖突升級無疑給中東地區的局勢增添了更多的不確定性。
隨著巴以沖突的升級，伊朗和以色列的直接對抗風險不斷攀升，這有可能成為美伊矛盾惡化的導火索。目前，也門胡塞武裝正不斷在曼德海峽襲擾英美和以色列的商船與軍艦，使得曼德海峽的局勢愈發緊張。一旦美伊沖突升級，霍爾木茲海峽的危機也將進一步擴大。這兩個海峽對原油運輸具有重要影響，尤其是霍爾木茲海峽，是全球石油運輸的戰略要沖，任何沖突都可能導致原油供應中斷的風險。
在原油供需方面，為了避免供應過剩，3月OPEC+決定將自愿減產措施延長至二季度末，名義減產總量高達220萬桶/日。沙特更是宣布，將自2023年7月開始實施的日均100萬桶的自愿減產措施延長至2024年6月底。這一減產措施無疑將對油價形成有力支撐。同時，全球三大能源機構EIA、OPEC和IEA發布的3月報告均對原油前景持樂觀態度，預計二季度原油市場將比預期緊張得多，這將對油價形成進一步的提振。
在地緣政治風險和供需基本面的共同作用下，油市的做多熱情持續高漲，其中帶來的。截至4月9日，WTI原油和布倫特原油期貨的非商業凈多持倉量均出現了顯著增長，表明市場資金對油市的信心較強。
而由于地緣政治風險、OPEC+的控產措施以及石油消費的季節性恢復共同構成了二季度原油市場的核心邏輯。預計油市供應將保持偏緊狀態，原油期貨價格有望繼續上漲。投資者應密切關注中東地區的局勢發展以及OPEC+的后續政策動向，以應對可能的市場變化。
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