供需失衡重塑，亞洲油市新動(dòng)向
2024-04-23
隨著全球原油供應(yīng)的波動(dòng)和煉油收益的積極變化，含硫量和密度較高的原油在亞洲現(xiàn)貨市場(chǎng)上逐漸受到青睞，這一反常現(xiàn)象打破了常規(guī)。
通常被認(rèn)為質(zhì)量更優(yōu)的輕質(zhì)原油，如穆?tīng)柊嗟绕贩N，現(xiàn)在卻在中東地區(qū)密度適中、含硫量較高的原油如阿曼和上扎庫(kù)姆面前黯然失色。這些原油現(xiàn)在享有更高的現(xiàn)貨溢價(jià)，這在過(guò)去是不常見(jiàn)的。
這種新的市場(chǎng)格局反映了全球原油市場(chǎng)供需的深層次變化。歐佩克+的減產(chǎn)措施限制了高硫“骯臟”原油的供應(yīng)，而與此同時(shí)，美國(guó)生產(chǎn)商在增加輕質(zhì)原油的出口。據(jù)Vortexa Ltd.估計(jì)，今年前三個(gè)月，亞洲中硫和重硫原油的日供應(yīng)量同比減少了92萬(wàn)桶。
在需求方面，根據(jù)Bloomberg Fair Value的數(shù)據(jù)，高硫燃料油（主要由中硫品級(jí)生產(chǎn)）的利潤(rùn)率有所上升，而亞洲生產(chǎn)柴油的利潤(rùn)卻出現(xiàn)下滑。
Vortexa首席亞洲分析師Serena Huang解釋道：“中硫和重硫原油供應(yīng)的持續(xù)下降推高了這些原油的價(jià)格。與此同時(shí)，中間餾分油（主要是柴油）的裂解利潤(rùn)一直受到供應(yīng)過(guò)剩的壓力，這是過(guò)去幾個(gè)月煉油廠(chǎng)運(yùn)行強(qiáng)勁而需求不足的結(jié)果。”
交易員們表示，還有其他因素在發(fā)揮作用。盡管柴油在全球范圍內(nèi)顯示出疲軟的跡象，但由較重質(zhì)原油制成的燃料油在季節(jié)性需求的推動(dòng)下得到了提振。特別是在中東地區(qū)，夏季幾個(gè)月里用于發(fā)電的消費(fèi)量有所增加。
此外，阿布扎比正在運(yùn)輸更多的輕質(zhì)原油，同時(shí)限制其密度更高的上扎庫(kù)姆品種的供應(yīng)，以便在國(guó)內(nèi)進(jìn)行加工。與此同時(shí)，墨西哥的部分出口停止也減少了含硫重質(zhì)原油的供應(yīng)。
瑞銀大宗商品分析師Giovanni Staunovo表示，從當(dāng)前情況來(lái)看，前景將取決于“歐佩克+在下一次會(huì)議上的決策以及未來(lái)幾個(gè)季度汽油需求的演變”。預(yù)計(jì)這將在未來(lái)幾個(gè)月為市場(chǎng)提供支撐，并推動(dòng)當(dāng)前趨勢(shì)的逆轉(zhuǎn)。
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